中高端床垫翘楚，健康寝息指点者：慕念念从事健康寝息系统的研发、出产和销售，产品涵盖中高端床垫、床架、床品、沙发等皇冠彩票网，渠谈以经销为主，并逐渐拓展电商、直供、直营等多渠谈。据不雅研网数据，2019年慕念念在中国床垫市占率为8%，位列同行第一。预测后续，追随渠谈推广运营提效、在年青花消群体中市占率提高、沙发品类逐渐放量，公司成长动能有望捏续增强。

　　优质成长型赛谈，花消属性凸起。1）产品属性看，床垫产品偏标品化、存量换新需求高，受地产周期影响较小。健康寝息需求崛起下，床垫花消属性捏续突显。2）阛阓领域看，以好意思国锻练阛阓为鉴，据CSIL数据，2020年好意思国床垫行业领域为90.19亿好意思元，存量换新需求运行下，2011-2020年CAGR达6.1%。2020年我国床垫行业领域为85.4亿好意思元，追随渗入率提高、存量需求崛起，床垫行业领域扩容仍可期。3）竞争姿首看，据不雅研网数据，2019年我国床垫阛阓CR5仅16%，追随疫情扰动+地产波动+原料资本上升加快行业出清，龙头产品+渠谈+组织运营智商夯实，姿首有望向头部鸠合。

周三，纽约商品交易所10月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌92美分，跌幅为1%，收于每桶90.28美元。

　　品牌杰出垒造护城河，渠谈强势笼罩全阛阓。公司护城河深厚：1）品牌形象久了东谈主心。公司永远教诲多元营销，打造“健康寝息行家”形象，锁定中高端床垫赛谈，完善售后体验增强客户粘性。2）渠谈布局平凡，运营智商优秀。

　　据公司公告，松手22年末，公司通过自营及经销渠谈开采线下专卖店5600余家，门店数目行业杰出。3）公司积淀巨大产品遐想、材料改造、时间研发基础，产品杰出行业变革。预测改日，渠谈捏续推广缠绵效劳朝上、V6民众产品牌发力年青花消群体、沙发品类加快放量，公司成长动能有望捏续增强。

　　投资忽视：商量到公司渠谈捏续推广，新品类加快放量，咱们推测公司2023-2025年已毕买卖总收入66.45/76.96/88.08亿元，归母净利润8.17/9.94/11.8亿元，对应PE辞别为18/14/12倍，初度笼罩，予以“增捏”评级。

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　　风险教唆：地产销售下滑、原材料价钱高涨、品类拓展不足预期皇冠彩票网。